Kuaishou

Timeline

• 2011 年程一笑创立「GIF 快手」，最初是 GIF 图片制作工具
• 2013 年转型短视频社区；2014 年宿华加入并出任 CEO
• 2018 年日活突破 1 亿，形成「老铁经济」与私域直播打赏模式
• 2020 年电商 GMV 快速起量，直播带货成为核心变现
• 2021 年 2 月在港交所上市
• 2023 年首次实现集团年度盈利
• 2024 年 6 月发布视频生成模型可灵 AI（Kling），成为全球领先的多模态视频模型之一
• 2025 年可灵 O1、可灵 2.6 相继发布；2026 年 2 月推出可灵 3.0 系列

商业模式

内容社区 + 信任电商 + AI 三层结构：以短视频与直播沉淀强关系（老铁）用户，通过线上营销服务（广告）、直播打赏与电商佣金变现；同时把可灵 AI 作为独立的 SaaS/API 商业化产品对外销售，服务营销、影视、短剧、游戏等专业创作场景。

营收逻辑

营收 ≈ DAU × 时长 × 广告加载率 × eCPM（线上营销服务）＋ 直播打赏流水分成 ＋ 电商 GMV × 佣金率 ＋ 可灵 AI 订阅与 API 收入。核心增长来自「核心商业收入」（线上营销 + 电商为主的其他服务），2025 Q4 同比 +17.1%，显著快于整体 11.8%。

近三年经营基线

• 2025 总收入人民币 1,428 亿元（+12.5%）；经调整净利润人民币 206 亿元（+16.5%，净利率 14.5%）；归母净利润人民币 186.17 亿元（+21.4%）
• 2024 总收入人民币 1,269 亿元（+11.8%）
• 2023 总收入人民币 1,135 亿元（+20.5%），首次实现全年盈利
• 2025 电商 GMV 达人民币 1.6 万亿元（Q4 单季 5,218 亿元、+12.9%）

业务板块占比

• 线上营销服务人民币 814.62 亿元（+12.5%，占约 57%）
• 直播人民币 391 亿元（+5.5%，占约 27.4%）
• 其他服务（以电商为主，含可灵 AI）人民币 222 亿元（+27.6%，占约 15.6%）
• 可灵 AI：2025 Q4 收入人民币 3.4 亿元；2025 年 12 月单月收入超 2,000 万美元（ARR 约 2.4 亿美元）；截至 2026 年 1 月 ARR 已超 3 亿美元

区域分布

• 中国大陆约 96.45%（2025 年，人民币约 1,524.6 亿元港币计价口径）
• 海外约 3.55%（2025 年）：以 Kwai 在巴西等拉美市场为主
• 可灵 AI 面向全球专业创作者与企业客户销售，海外收入占比未单独披露
• 用户：2025 年 App 平均日活 4.102 亿（2024 年 3.99 亿）、平均月活 7.25 亿（2024 年 7.10 亿）

品牌组合

目标消费者

• 下沉市场（三线及以下城市）中青年用户，是「老铁信任电商」的核心
• 银发与家庭场景用户：短剧与直播打赏的重要付费来源
• 内容创作者与主播：私域粉丝关系是快手区别于抖音的结构性资产
• B 端：中小商家、产业带工厂、品牌广告主；可灵 AI 的专业创作者与企业客户（营销、影视、短剧、动画、游戏）

渠道策略

• 私域优先：粉丝关注关系带来高复购，直播间转化依赖主播与用户的长期信任
• 产业带供给：与源头工厂、产地直供合作，形成低价高性价比的货盘结构
• AI 渗透营销全链路：AI 在线上营销服务多场景加速渗透，是 2025 年广告增长的主要驱动
• 可灵 AI 独立商业化：面向全球创作者与企业提供 API 与订阅，切入营销、短剧、影视生产
• 短剧生态：以微短剧承接用户时长并反哺广告与付费

中国策略

快手是典型的「中国本土优先」平台：以下沉市场的信任关系为护城河，用产业带供给和主播私域做电商差异化，避免与抖音在一二线品牌广告市场正面消耗。2026 年的关键变量是可灵 AI——管理层对其 2026 年收入同比翻倍以上增长有较强信心，CFO 金秉预计集团 2026 年整体资本开支约人民币 260 亿元，意味着快手正在用现金流为 AI 押注。

竞争对标

• vs 抖音（字节跳动）：快手 DAU 约 4.1 亿、GMV 1.6 万亿，规模约为抖音的 1/2 与 2/5；但私域复购与老铁信任转化更强，抖音在一二线与品牌广告主渗透上遥遥领先
• vs 微信视频号：视频号依托微信 14.18 亿月活做公私域联动、增速快；快手在直播电商的成熟度与主播生态上更深
• vs 小红书：小红书强于高线城市消费决策与品牌种草；快手强于下沉市场的直接成交与高性价比货盘

近期动向

• 2025 Q4 发布全球首个统一多模态视频模型可灵 O1，以及具备「音画同出」能力的可灵 2.6
• 2026 年 2 月上线可灵 AI 3.0 系列，基于 All-in-One 理念支持全模态输入输出
• 2025 年 12 月可灵 AI 单月收入突破 2,000 万美元；2026 年 1 月 ARR 超 3 亿美元
• CEO 程一笑表示对可灵 AI 2026 年收入同比翻倍以上增长有较强信心
• CFO 金秉：预计 2026 年集团整体资本开支约人民币 260 亿元

营销案例

• 可灵 AI「动作控制」功能（2025 Q4）：用户上传一段视频即可让参考人物复刻动作与表情，功能本身在全球主流社媒引发大规模自传播，是以产品能力做增长营销的典型案例
• 快手信任电商大促：以主播私域粉丝关系承接产业带货盘，2025 年电商 GMV 达 1.6 万亿元、Q4 单季 5,218 亿元（+12.9%），验证「关系链驱动复购」的模式可持续

文化实证

• 「技术驱动、以用户为中心」的公开经营哲学，写入年度业务回顾
• 普惠流量分发：区别于抖音的强算法头部化，快手长期强调中腰部创作者的曝光机会
• 老铁文化：平台方言、真实感与强互动的社区调性被刻意保护，商业化节奏相对克制
• AI 愿景明确对外表达：「让每个人都能用 AI 讲出好故事」，可灵定位为普惠的视频创作基础设施

目标岗位

面试题库

• 快手海外收入仅占 3.55%，可灵 AI 是否是最现实的全球化路径？请给出商业化落地方案。
• 在下沉市场用户见顶的前提下，如何提升单用户广告价值而不损害老铁社区调性？
• 品牌客户认为快手「调性偏低」，你如何用数据与案例改变其认知？

我的适配

快手让我最感兴趣的是「信任如何变成转化」这一课题，这与我在内容营销上关注的长期关系资产一致；我适合行业营销或内容生态类岗位。可灵 AI 的海外增长方向也能发挥我的双语沟通与创意内容判断力。诚实地讲，我对下沉市场用户的真实生活语境理解不够深，容易带着高线城市的审美偏见做判断，这是我进入快手必须先补的一课。

风险

• 用户增长趋缓：DAU 从 3.99 亿到 4.10 亿，国内短视频进入存量博弈
• 直播打赏增速仅 +5.5%，传统变现引擎动能减弱
• 2026 Q1 业绩已出现压力（收入 +3.4%、归母净利润 -27%），AI 投入对利润的挤压显现
• 海外业务占比仅 3.55%，全球化基础薄弱
• 可灵 AI 面临 Sora、Runway 与国内同类模型的激烈竞争，技术领先窗口不稳定

取舍

• 可灵 AI 的长期期权价值 vs 2026 年约 260 亿元资本开支带来的利润压力
• 老铁社区调性 vs 品牌广告主要求的高线人群与调性升级
• 普惠流量分发 vs 头部内容的效率与商业价值
• 下沉市场的稳固基本盘 vs 向上突破一二线的高获客成本

信源

更新日期

2026-08-06