3307.聊聊创新药

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫 聊聊创新药 ，来自 马毛 。 这几天创新药企业集中发布半年报业绩，集中聊下创新药。 百济神州二零二五年收入达到382亿后，才第一次实现年度盈利14亿元。二零二六年上半年收入222亿，净利润进一步扩大至32.7亿元。 年收入达到400亿元，规模效应才开始显现，前提还是有爆款药，百济神州靠泽布替尼这款药的收入占比达到七成。百济神州自二零一七年至二零二四年连续亏损8年，累计亏损额近600亿。 成为国际创新药龙头企业非常艰难，狂烧钱研发、临床，最后能不能成还不好说，百济是走通了。真正的创新药企业收入规模营收规模不足够大，不要想着盈利。 只要有不错前景的新药，先全球推进临床，不要怕亏钱，临床进度的快与慢直接影响未来商业化进度。只是国内出了爆款新药也没用，医保的支付能力摆在那里，百济国内收入不足总收入十分之一，主要靠欧美。 创新药不确定性比较大，难度是比较大的，要研发出全球未满足临床需求的好药，要同步推进全球快速推进临床，每一步都不能有差错。这也是我一直说的创新药的含科量比AI产业链的硬件制造所谓的硬科技含科量大多了。 所以不推荐创新药相关E T F，因为企业参差不齐，不适合一篮子买入。恒瑞医药、石药集团曾是中国传统药企最顶尖的存在，也在转型创新，刚进入临床甚至临床前的新药还是卖给国外药企，自己不独立推进全球临床和未来海外销售。 信达生物作为小百济，之前很多药也是选择将海外权益卖掉，但目前逐步选择跟欧美药企五五成本分担未来收益五五分成，也迈出重要一步。而药明是卖铲子的