SaaS 龙头被AI 处决：62亿美元清零，给所有软件公司敲响警钟

本条来自 虎嗅（Business / 中文商业），聚焦 technology、ai。 今年4月，Medallia债务重组的消息传出，引发了广泛关注。这家客户体验SaaS龙头，2021年被Thoma Bravo以64亿美元私有化。而最近的公开报道显示，它接近30亿美元的债务已经难以维持，Thoma Bravo最终选择交出控制权；此前投入的约51亿美元股权几乎全部归零。算上债权人的损失，市场估算约...... 本文来自微信公众号： ToB老人家 ，作者：王戴明，原文标题：《SaaS 龙头被 AI 处决：62 亿美元清零，给所有软件公司敲响警钟》 今年4月，Medallia债务重组的消息传出，引发了广泛关注。 这家客户体验SaaS龙头，2021年被Thoma Bravo以64亿美元私有化。而最近的公开报道显示，它接近30亿美元的债务已经难以维持，Thoma Bravo最终选择交出控制权；此前投入的约51亿美元股权几乎全部归零。算上债权人的损失，市场估算约有62亿美元被清掉。 有人说，Medallia是被AI处决的。 这话说得没错，因为“干掉”Medallia的，正是它曾经引以为傲的AI能力。 Medallia花了20年时间，构建了一套AI分析引擎。这套引擎能够处理海量客户反馈，识别情绪、发现趋势、预测客户流失。2021年被Thoma Bravo高价私有化时，它看中的不只是Medallia服务了多少世界500强，更是这条花了20年才建立起来的AI护城河。 然而，大模型出现后，文本归类、情绪分析、信息提炼这些动作，迅速变成了所有公司都能获得的通用能力。Medallia 20年打磨的护城河，正在被大模型快速拉平。 这就是Medallia给SaaS行业最刺眼的警报：当你的核心价值主要来自“我有AI”，下一次模型升级，就可能让你的核心竞争力一文不值。 一、今天最危险的一句话：我们的核心能力是AI产品 现在很多软件公司的首页和销售PPT，都把AI放在最显眼的位置。 “我们有AI数字员工。” “我们的Agent能自动完成工作。” 这些话当然能吸引注意力，但如果把它们作为最核心的卖点，那问题就严重了。 因为模型能力会不断降价。今天你拿来演示的总结、对话、分类，明天可能成为模型厂商的标准功能；你用两个月做出来的新功能，竞争对手用更强的模型和AI编程工具，可能很快就能跟上。 把AI能力当成核心卖点，等于把自己的定价权交给下一次模型更新。 客户也从来不是真的想买AI。 一个销售总监不会因为系统“能总结会议纪要”而持续付费。他要的是提高线索转化率；一个供应链负责人要的是提高订单履约率；一个客服负责人要的是提高客户满意度。 AI只是实现这些结果的手段。把手段卖成了产品，产品就很容易在手段升级时被替换。 二、把AI当核心竞争力，等于自废武功 过去，软件公司做出一个复杂功能，往往需要很长时间。这个时间差就是竞争力：你比同行早一年做出来，销售就有一年时间去成交，客户也会因为功能更完善而选择你。 如果这项功能的核心是AI，情况就变了。 模型每一次升级，都意味着产品研发周期的大幅缩短。你投入一年的算法和脚手架，当新的模型发布，对手可能3个月就追上来；更危险的是，客户也可以借助模型自研，这意味着你过去一年的投入可能都打了水漂。 这就是把AI当核心能力最残酷的地方：你以为自己在吃模型进步的红利，模型却在缩短你的领先时间，降低客户自研的门槛，还在替所有竞争对手补齐能力。 三、问自己一个残酷的问题 我觉得，今天判断一个产品还值不值得做，应该问一个很残酷的问题： 如果客户拥有了更强的模型，它为什么还会买这个产品？ 如果答案只是提示词、Harness，那它更像一个临时补丁。 模型一升级，补丁可能就会过期。 只有当你提供的东西，是客户拿不到、做不好、或者研发成本太高时，软件才有资格谈护城河。 我认为，软件公司接下来真正该卖的，应该是三样东西。 第一，卖客户不愿从零重建的基础设施 AI很像一个聪明的大脑，能听懂人话，也能生成内容，但是它不具备执行能力，而且还有很强烈的幻觉。因此它必须依赖软件基础设施，才能在企业环境中稳定的干活。 模型可以换，企业却不愿轻易推倒这套让AI受控执行的底座。 比如，SAP为什么敢公开禁止第三方Agent调用自己的ERP接口，而不担心ERP客户流失？这就是基础设施带来的底气。 它不是AI能力，却是软件公司真正的护城河。 第二，卖AI给不了的行业Know-how 行业Know-how是业务一线反复验证过的判断。比如，一条新线索的价值如何评估？一个卡住的商机应该如何推进？ 这些判断大部分来自线下业务的总结，大模型很难习得，也是企业真正愿意付费的东西。 所以，软件公司真正该卖给客户的，不是“AI可以帮你写跟进话术”，而是“我们知道哪些订单值得赢、怎样才能赢”。前者会越来越便宜，后者才可能让客户支付溢价。 第三，卖对业务结果负责的FDE体系 真正的FDE，不是把系统装上去、培训完用户然后等着验收。它要盯着销售有没有多拿订单，客服有没有减少人工，招聘有没有提高效率，说白了就是能交付业务结果。 FDE体系很重，对人才要求也不低，这就意味着，模型公司不值得做，甲方自己又做不好。 未来大模型还会变得更强，甲方自研的动力越来越强，软件公司改变不了这个趋势，唯一能改变的，就是客户自研的起点。 当客户决定自研时，他是否愿意使用你的基础设施？ 是否愿意复用你沉淀的行业规则？ 是否能获得一套成熟的交付方法？ 如果答案都是“是”，那软件公司就拥有了大模型杀不死的价值。 这也是Medallia留给整个软件行业的启示：靠AI获得的溢价，可能比想象中消失得更快。软件公司真正该卖的，是客户拥有AI以后，依然需要你的能力。

今年4月，Medallia债务重组的消息传出，引发了广泛关注

• 今年4月，Medallia债务重组的消息传出，引发了广泛关注