华尔街见闻早餐FM-Radio | 2026年8月10日

华见早安之声

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市场概述

周五， 美国非农就业意外疲软打击加息预期，三大美股指反弹，均创三个多月最大周涨幅，标普道指齐创收盘新高 ，纳指收涨超1%。SpaceX收涨近16%、 限售股解禁后两日涨超20% 。芯片指数两连阳， 全周涨超9% ，英伟达一周涨超10%， 但存储芯片股继续下挫 ，闪迪和西部数据收跌近4%。Palantir财报周累计涨近40%。 光通信股全周暴涨 ，Coherent累计涨超40%。

美国非农就业后， 美债价格拉涨 、收益率跳水，两年期美债收益率创三周新低；美元指数加速下跌至一个半月低位，日元盘中跳涨超1%， 离岸人民币一度逼近6.74、创三年新高；黄金拉升、一度涨超3%。

美国将在霍尔木兹协议公布后解除对伊制裁消息后， 盘中涨近2%的原油曾转跌 。全周大宗商品涨跌各异，原油继续收涨但连跌两周，美油一周跌近8%； 全周期金反弹超7%；纽铜两日跌离纪录高位、仍连涨三周。

要闻

中国

中国7月CPI 同比涨幅收窄至0.5% ， PPI 同比上涨3.5% ，AI驱动平板电脑价格环比上涨11.3%。

宇树科技 周一申购。

摩尔线程 ：上半年营收激增147%， 净亏损大幅收窄，筹划发行H股赴港上市。

全球最大半导体ETF管理人： 长鑫科技 最早或于9月底纳入公司旗下ETF。

海外

伊媒 说 议会国家安全委员会 批准霍尔木兹海峡安全纲要 。 万斯 称 美伊冲突仍处于“博弈中段” ， 美军 “ 寻找出口 ”， 伊朗 开出 “重开海峡6大条件”。 沙特阿美 贾赞炼油厂再遭袭 ，中东能源安全威胁持续升级。

美参议院 通过临时拨款法案 ，暂缓政府“停摆”风险。

伯克希尔 Q2净利润翻倍，单季回购规模创5年来最大，谷歌进入前五大持仓 。“新王”登基“三把火”：伯克希尔开始“花钱”了， 净买入200亿美元股票。

韩媒： SK海力士 拟推710亿美元股东回报方案，40%用于回购股票 ，相当于美股发行规模。

OpenAI 最大预训练模型Doug曝光。

市场收报

欧美股市 ：标普500指数收涨0.62%，报7757.64点。道指涨幅0.28%，报54036.93点，全周累计涨2.96%。纳指涨幅1.30%，报26690.615点，全周累计涨5.19%。欧洲STOXX 600指数收涨0.31%，报660.25点，继续创收盘历史新高，全周累计涨1.70%。

A股 ：上证指数收报3940.04点，涨1.02%。深证成指收报14311.01点，涨1.42%。创业板指收报3563.12点，涨1.35%。

债市 ：美国10年期基准国债收益率跌3.24个基点，报4.6454%。两年期美债收益率跌5.02个基点，报4.1952%，全周累计跌9.59个基点。

商品 ：WTI 9月原油期货收涨1.15%，报78.18美元/桶，全周累计下跌7.66%。布伦特10月原油期货收涨1.28%，报83.55美元/桶，全周累计下跌4.98%。现货黄金涨2.37%，报4339.75美元/盎司，全周累计上涨7.27%。现货白银涨3.11%，报63.4555美元/盎司，全周累计涨10.29%。

要闻详情

全球重磅

中国

中国7月CPI同比涨幅收窄至0.5%，PPI同比上涨3.5%， AI驱动平板电脑价格环比上涨11.3% 。7月CPI同比上涨0.5%，涨幅较上月回落0.5个百分点，主要受汽油价格同比涨幅大幅收窄（16个百分点）影响。 7月CPI环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点。PPI同比上涨3.5%，涨幅较上月回落0.6个百分点。 国际大宗商品价格波动向国内石油、有色金属等上游行业传导，叠加高温、台风等天气因素压制建材和建筑需求，PPI环比降幅较上月扩大0.4个百分点至0.7%。

中国银河宏观认为 ，整体看， 本轮通胀拐点已至，预计CPI在8月份季节性回升 ，并且原油的影响降低， PPI可能在8月份后持续回落 ，全年CPI保持低位稳定，PPI保持小幅回落的状态。

国联民生认为 ， 7月通胀数据的“降温”更多是输入性因素退潮的镜像 。随着国际油价短暂回暖的滞后传导以及暑期消费的集中释放，三季度价格中枢有望在温和区间内企稳。 核心CPI环比能否延续正增长，将是检验内需能否真正“接棒”的关键窗口。

宇树科技周一申购，中一签能赚多少？ 宇树科技发行价150.80元/股，中一签（500股）需缴款7.54万元。市场人士测算，若上市首日涨幅超过100%，中一签盈利将超过7.5万元； 若涨幅超过200%，盈利将高达15万元。

摩尔线程：上半年营收激增147%，净亏损大幅收窄，筹划发行H股赴港上市 。 公司上半年实现营业收入17.36亿元，同比激增147.42%；归母净利润亏损大幅收窄95.73%至-1156万元，距离全面盈亏平衡仅一步之遥。

全球最大半导体ETF管理人：长鑫科技最早或于9月底纳入公司旗下ETF 。 全球资产管理机构范达高级产品经理表示，美国机构投资者率先开始布局中国半导体，最早或于9月底将长鑫科技纳入范达旗下ETF，并在指数中占有可观权重。

海外

伊媒说议会国家安全委员会批准霍尔木兹海峡安全纲要 。据新华社援引伊朗迈赫尔通讯社9日报道，伊朗议会国家安全与外交政策委员会批准了确保霍尔木兹海峡安全与发展的战略行动计划纲要。

万斯称美伊冲突仍处于“博弈中段”， 美军“寻找出口”， 伊朗开出“重开海峡6大条件” 。万斯称，美伊冲突"已入中局"，美方正综合运用外交、经济、军事手段；参联会主席凯恩私下向白宫表示需为战事"寻找出口"，弹药库存已降至"危险低位"；同日，伊朗最高国安委秘书佐尔加德尔开出重开海峡 六项条件：永不威胁伊朗、结束侵略、撤军、赔偿战损、解除制裁、解冻资产。

沙特阿美贾赞炼油厂再遭袭，中东能源安全威胁持续升级 。沙特能源设施再遭胡塞武装袭击， 贾赞炼油厂不到两周内第二次遇袭 ，火灾虽已扑灭但生产与供应链安全承压。与此同时，沙特、土耳其、巴基斯坦刚签署集体防御协议，伊美谈判仍陷僵局，中东能源安全风险持续升温，全球原油供应前景再添变数。

美参议院通过临时拨款法案，暂缓政府“停摆”风险。 美国国会参议院8日通过一项联邦政府临时拨款法案，以避免联邦政府在现行预算到期后“停摆”。 美国参议院以90票赞成、6票反对的结果通过这一拨款法案， 以让大部分联邦政府机构在当前资金支持水平下运转至12月11日。

伯克希尔Q2净利润翻倍，单季回购规模创5年来最大 ，谷歌进入前五大持仓。 二季度伯克希尔斥资45.27亿美元回购自家股票，而一季度的回购规模仅约2.35亿美元。截至6月30日，伯克希尔第二季度的现金储备下降至3655亿美元，同期股票净买入额达到近200亿美元，而上半年净买入约116亿美元。还有两笔体量可观的实体收购，进一步拉低了现金储备。这表明，首席执行官Greg Abel正在将公司更多的巨额现金储备投入使用。

“新王”登基“三把火”： 伯克希尔开始“花钱”了，净买入200亿美元股票 。 二季度，伯克希尔净买入200亿美元股票，终结巴菲特持续三年多的净卖出态势，斥资45亿美元回购自身股票，并以68亿美元收购房屋建筑商Taylor Morrison，为公司近年来规模最大并购交易之一。现金储备降至3647亿美元，为四年来首次环比下降。Abel“果断行动”的承诺，正加速兑现。

韩媒：SK海力士拟推710亿美元股东回报方案，40%用于回购股票 ，相当于美股发行规模 。SK海力士拟推出总额约100万亿韩元（约710亿美元）的史上最大股东回报计划，其中自股回购约40万亿韩元，规模约占总股本2%，与其为在美国发行ADR而增发新股的规模基本相当。公司同时将于三季度公布追加回报方案，强劲的HBM需求与盈利预期为大手笔回购提供支撑。

OpenAI最大预训练模型Doug曝光 。长期关注 OpenAI 模型动向的 X 用户 ChrisGPT 爆料称， Doug 将是 OpenAI 迄今规模最大的一次预训练项目，而且它与 GPT-6 并不是同一个模型。

研报精选

美银Hartnett：“战术”看跌，但“战略”看涨，因为政策制定者不会允许市场崩盘 。美银Hartnett罕见给出“战术看跌、战略看涨”的双重判断：短期市场情绪已极度亢奋，信贷市场率先亮起红灯，应撤离风险资产；但长期仍坚持做多股票、做空债券，核心逻辑是美国政策制定者已将股市视为"大而不能倒"的系统性资产。真正的牛市终结信号，是“收益率上升、银行股下跌”。

景林资产二季度大幅减持热门科技股。 当地时间8月7日，知名千亿级私募景林资产披露2026年二季度末最新美股持仓（13F）。二季度，景林资产清仓英伟达、META等热门科技股，大幅减持英特尔、网易、谷歌等标的； 景林资产在二季度末的美股持仓市值从38.8亿美元大幅下降至21.9亿美元，降幅达43% 。在大幅收缩多只原有持仓的同时，景林资产也对部分半导体产业链公司进行了布局，包括近期业绩超预期的美国光模块制造商AAOI（应用光电）。

周末热议：“空存储、多光”？ 知名存储多头Jukan转向短期审慎，并给出三个理由：一是韩国杠杆ETF市场功能性失效后，相关投资者面临赎回压力，可能为存储股带来额外抛压；二是英伟达正调整下一代AI系统架构，Rubin Ultra可能减少每机架HBM配置，转而使用光互联连接多个机架；三是市场对存储价格未来两个季度见顶的预期正在强化。而知名投资者"白毛股神"Serenity针锋相对，认为存储基本面未变，市场不过是在"瓶颈与瓶颈之间轮动"。

AAOI业绩爆了，带飞整个光通信 。AAOI二季度营收同比增长86%至1.919亿美元，数据中心业务首破亿元，带动Coherent、Lumentum、康宁等光通信股集体大涨。分析师认为，AAOI的超预期表现，对同样深度布局AI数据中心光互联的Lumentum和Coherent构成利好预示——两家公司均将于本周公布财报。

AI推理前瞻——从基础设施建设到商业化变现 。AI基础设施投资周期或许尚未见顶。花旗认为，电力、许可、劳动力、HBM和互联等供给约束，会把原本3年的产能扩张拉长至5-10年。

中美Token经济学：利润来源、溢价流向与兑现顺序 。大模型产业链利润正按“上中下”顺序依次兑现。上游算力底座率先吃尽稀缺红利，中游模型层因开源追平深陷价格通缩。在溢价流向上，中美呈现显著分野：美国AI增量价值沉淀于既有的高价软件订阅体系；中国因付费意愿差异，低价Token红利直接外溢至下游应用层。未来，下游厂商能否留住利润，将取决于其在业务场景中构筑的“迁移成本”。

国内宏观

中国央行连续21个月增持黄金，7月购金力度提速 。截至2026年7月末，中国央行黄金储备达7608万盎司，较6月末增加64万盎司，连续第21个月增持，且7月增持规模高于6月的48万盎司，购金节奏加快。

中国7月出口同比增23.9%，半导体出口按价值计算同比近乎翻番，进口同比增27.5% ； 原油进口量环比增长22%，煤炭进口同比增20%，芯片出口同比大增117% 。

北京楼市新政：非京籍五环内社保满1年即可购房，适度提高公积金最高贷款额度 。

国内公司

华尔街谈“中概”：从“无力”到“机会性看多” 。随着算力成本上升和激烈的价格战，单纯的模型层经济效益正在被削弱。市场逐渐达成共识：大模型的技术追赶难度并不高，最终的商业化赢家将出现在多模型生态、AI智能体（Agent）应用以及端侧AI领域。

SK海力士重庆工厂，传将有变动 。知情人士透露，韩国SK海力士公司正在考虑其位于中国重庆的工厂的各种方案，包括引入投资者以帮助加速增长。

欧菲光澄清媒体报道：不存在人为压低公司零部件售价、向实控人控制公司转移利润的行为。

药明康德：美国地区法院批准公司初步禁令，禁止美国国防部执行或实施1260H认定。

海外宏观

爆冷！美国7月非农就业人数意外减少2.3万，前两月就业下修10.3万人 。美国7月非农就业人数减少2.3万，不仅大幅偏离市场预期的增加8万，更低于所有经济学家预测区间的下限，为今年以来最差表现。5月和6月非农就业数据合计下修10.3万人，进一步加深了劳动力市场降温的信号。交易员迅速下调对美联储2026年加息的押注。

芯片股“撞墙”，但市场没有 。芯片股遭遇重挫，却没能吓退市场，反而成为资金抄底的信号。半导体ETF、高收益债和比特币ETF同步吸金，风险偏好全面升温。尽管高企的美债收益率仍构成压力，但投资者正用真金白银押注：这轮调整只是短暂回调，而非风险行情的终点。

一边买黄金，一边买美股 。央行担心的是美国政府，投资者相信的却是美国企业。陈李认为，全球资金并非正在逃离美国，而是在重新选择美元资产：央行增持黄金以对冲财政与美元信用风险，投资者则继续押注AI、芯片等美国核心科技企业。因此，未来可能呈现“黄金强于美元、美股强于美债”的资产分化格局。

海外公司

爆仓之后，资本反而扑向"AI股神" 。大批硅谷投资者主动联系基金，表达追加投资意愿。红杉资本合伙人Pat Grady公开表态："他将长期是硅谷的重要人物"，挫折反强化了其“英雄人设”。风投人Elad Gil宣布首次申请投资该基金。而华尔街视其为杠杆过度的经典教训，更强调保全本金与严格的风控管理。

拯救悲剧股神后又当新娘！Anthropic幕僚长自述：在AI前沿寻找上帝 。“AI股神”Leopold爆仓后，险些卖掉未婚妻、Anthropic幕僚长Balwit名下约50亿美元的股权救急。关键时刻，Balwit一句“千万别卖”拦下交易，为未婚夫保住了东山再起的资本。两人随后如期举行婚礼，上演现实版“华尔街血色婚礼”。而在Balwit看来，当硅谷正在造出越来越接近“神”的智能，人类真正需要警惕的，或许不是AI有多强，而是人类是否有足够的谦卑驾驭它。

马斯克，要颠覆EUV光刻机？ 马斯克或探索FEL自由电子激光路线，挑战ASML的LPP EUV光源。FEL具备高功率、高相干、波长可调和更高能效等优势，理论上可将光刻光源从13.5nm推向6nm甚至更短波长。不过，庞大的加速器系统、成本及量产稳定性仍是产业化最大挑战。

微软缺算力，马斯克补上？SemiAnalysis：SpaceX 2027年新增算力或超10GW，ARR达3000亿美元 。在对所有试建站点进行评估后，SemiAnalysis认为，SpaceX在2027年新增算力超过10GW的目标具备可行性。微软则因巨大的需求缺口，有望与SpaceX签署3GW、总价值约1500亿美元合同，成为其最大算力客户。若一半新增算力用于商业推理，SpaceX ARR有望在2027年底达到3000亿美元。

Agentic AI新趋势：亚马逊AWS出现“CPU短缺” 。AWS高管今年5月警示工程师须节省算力资源，内部CPU等待时间从数小时延长至数天。核心驱动力是Agentic AI大规模应用导致CPU需求激增。此外，英特尔数据显示CPU与GPU使用比例已从1:4升至近1:1。这预示着云计算成本或将面临上涨压力。

爆料：哈萨比斯原本要和Jeff Dean一起走！ 据行业消息，DeepMind创始人哈萨比斯原计划与Jeff Dean等人同期离开谷歌，但最终被管理层挽留。如今他卸任Google DeepMind CEO、升任董事长及Alphabet首席科学家，日常管理权交给Koray Kavukcuoglu。分析认为，这或许只是过渡安排，哈萨比斯可能在一年内彻底离开谷歌。

行业/概念

1、 半导体 | 据上证报报道，8月7日，海关总署发布数据显示，7月份进出口额为4.66万亿元，同比增长19.2%。其中，集成电路出口387.4亿美元，同比增长116.8%。中国机电产品进出口商会分析，集成电路连续第5个月创月度出口新高，前7个月出口同比增长99.5%至2160.2亿美元，已超过2025年全年出口额，但出口量增幅仅为6.2%，价格上涨对出口的拉动作用突出。

点评：国盛证券指出，集成电路是国民经济的战略性、基础性和先导性产业，封装测试作为其制造关键环节，已从传统的芯片保护、嵌套与连接功能，演进为突破摩尔定律物理及经济极限、实现异构集成的先进封测。当前先进封测行业正处于AI算力驱动的需求加速兑现期，叠加半导体产业链国产替代加速的历史性机遇，具备核心技术壁垒、产能先发优势和头部客户资源的企业将率先享受行业增长红利。

2、 电力 | 据上证报报道，8月7日，全国用电负荷入夏以来第四次创历史新高，达到15.57亿千瓦，较上一次创新高数值上涨约480万千瓦。7月29日以来，全国用电负荷持续高位运行，日最大负荷(除周末假期外)均超过去年极值15.08亿千瓦，尖峰负荷呈现明显"平台化"特征。今年以来，全国用电需求保持旺盛增长态势。华北、东北、华东等6个区域电网21次创历史新高，北京、辽宁、江苏、江西、四川、甘肃等25个省(自治区、直辖市)用电负荷累计78次创新高。

点评：华源证券认为，用电负荷屡创新高，有望推动电力供需逐步走向紧平衡。"十五五"期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较"十四五"投资增长40%，增速为近20年来高位，有望开启国内电网投资的大周期。当前时点配电设备量、价、集中度同步提升，三重逻辑有望共振。特高压招标加速、核准量有望提升。

3、 商业航天 | 据上证报报道，埃隆·马斯克当地时间8日在社交平台X上表示，将由星舰发射的第三代星链卫星V3，综合性能比当下依靠猎鹰火箭发射的第二代卫星V2高出一个数量级。第二代星链今年的年度经常性收入将达到200亿美元。后续星链整体带宽将达到第二代星链系统的100倍以上。即便每千兆比特的营收缩水至原先的十分之一，SpaceX的通信业务年收入未来依旧会突破2000亿美元。

点评：星链是SpaceX构建的提供全球服务的卫星互联网系统，是目前世界上规模最大的低轨星座卫星群。截至2026年3月31日，星链已为全球164个国家和地区的1030万订阅用户提供宽带服务。星链是SpaceX收入贡献最大且增速最快的业务：2025年星链收入为113.87亿美元，占总收入的比例达到61%，连续两年增速保持在50%以上。第一创业证券认为，星链已经证明卫星通信业务模式的成长性和盈利能力，手机To卫星这个用户数百倍于现有卫星宽带服务的蓝海市场也将开启。

今日要闻前瞻

宇树科技：8月10日打新。

长鑫科技获纳入MSCI中国全股票指数。

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